一季度地产投资偏弱，房地产ETF、建材ETF跌超2%

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来源：格隆汇时间：2023-04-21 05:15:12

(资料图)

4月18日，国家统计局公布一季度数据。数据显示，经济延续向好，但分结构看，消费向好，投资端包括地产投资依然偏弱。

4月19日，地产板块下跌。截止午间收盘，新华联(行情000620,诊股)跌超9%，奥园美谷(行情000615,诊股)、中天金融(行情000540,诊股)跌超4%，荣盛发展(行情002146,诊股)、新城控股(行情601155,诊股)、金地集团(行情600383,诊股)、中南建设(行情000961,诊股)、中交地产(行情000736,诊股)等均跌超3%。

ETF方面，截止4月19日11:30，银华房地产ETF下跌2.23%，南方房地产ETF、华夏房地产ETF基金、华宝地产ETF等分别下跌1.85%、1.77%、1.54%。

此外，地产链上相关的建材板块今日也同样下跌。截止4月19日11:30，国泰建材ETF、建材ETF易方达、富国建材ETF分别下跌2.24%、2.13%、2.12%。

消息面上，4月18日，国家统计局公布一季度数据。数据显示，经济延续向好，但分结构看，消费向好，投资端包括地产投资依然偏弱。1—3月份，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%；其中，住宅投资19767亿元，下降4.1%。

1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积764577万平方米，同比下降5.2%。其中，住宅施工面积538214万平方米，下降5.4%。房屋新开工面积24121万平方米，下降19.2%。其中，住宅新开工面积17719万平方米，下降17.8%。房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7%。其中，住宅竣工面积14396万平方米，增长16.8%。

1—3月份，商品房销售面积29946万平方米，同比下降1.8%，其中住宅销售面积增长1.4%。商品房销售额30545亿元，增长4.1%，其中住宅销售额增长7.1%。

3月末，商品房待售面积64770万平方米，同比增长15.4%。其中，住宅待售面积增长15.5%。

1—3月份，房地产开发企业到位资金34708亿元，同比下降9.0%。其中，国内贷款4995亿元，下降9.6%；利用外资8亿元，下降22.7%；自筹资金10171亿元，下降17.9%；定金及预收款11909亿元，下降2.8%；个人按揭贷款6188亿元，下降2.9%。

总体来看，一季度房地产投资延续下滑，拐点仍需等待。

平安证券认为，往后看，考虑2022年百城住宅类用地成交总价同比降27%，2023Q1仍同比降18%，后续土地购置费或存下行压力；同时部分房企资金偏紧制约建安表现（1-3月施工面积同比降5.2%），全年地产投资或延续负增长。

建材方面，今年消费建材核心逻辑是经营结构的转变，提升经销及零售占比，降低大B端销售模式带来的应收账款及现金流的风险，企业整体经营质量提升。

德邦证券表示，当前市场信心随着地产销售回暖而提升，且一季度消费建材出货情况与复苏预期提升相互验证；另一方面进入Q2将迎来上半年小旺季，下游需求逐步复苏，地产链将由前期“强预期、弱现实”的逻辑或向“强现实”转变，板块迎来修复行情。

值得注意的是，机构仍然看好地产后市。

近期无锡、厦门、郑州、合肥等二三线城市再次接连放松限购政策，基础设施REITS扩围至商业地产，住建部部长强调房地产经济顶梁柱作用，均表明供需两端政策在进一步支持并呵护市场。

申万宏源(行情000166,诊股)表示，我国房地产需求端短期销售呈现超跌、但中期需求仍有支撑，而供给端呈现供给主体过度出清、中期行业供给亟待修复，预计供需两端政策仍将更加积极，房地产行业销售也将逐步改善，并且，格局优化下优质房企成长空间打开，将受益于政策放松和格局优化双重利好。

此外，前不久私募魔女李蓓高调喊出现在的地产，就好像2016年年初的煤炭股，10年一遇级别的机会。

行业经历了供给侧的出清和收缩，需求端刚刚开始触底回升。相较于当初的煤炭，本轮地产的需求下滑更多，但供给侧出清同样更加的剧烈。过去2年，前30大房企40%爆雷。过去1年，百强房企拿地下滑60%，地产新开工下降50%。全国已开工未销售库存，以平均每个月2000万平米的速度下降。在这样的广义库存下滑速度面前，只要销售低位企稳，房价的企稳上涨很快就会到来。从3年左右的中长期角度，本轮供给侧出清中，没有爆雷的房企，后续市场份额必大幅扩张，即便全行业规模较顶部下滑30%左右。这些企业的销售规模大多会创出新高。加之房价进入温和上涨通道后利润率改善，企业市值也有望创出新高。那就意味着，一批公司相对当前的股价，存在3-10倍的上涨空间。我们几乎可以确认，这是10年一遇级别的机会，股价的反应只是时间问题。但是，考虑到当前股价对基本面的反应大弱，市场情绪暂时不认可，我们也不相立刻顶着市场情绪逆热重合，给自己找难受，斩时维持10%多的地产股总体持仓比例作为底仓，不继续加仓。耐心等待基本面矛盾持续积累，市场情绪改善，上升趋势确认再加仓。

目前市场上8只地产相关的ETF，其中规模最大的是南方房地产ETF，高达48.58亿元，该ETF跟踪中证全指房地产指数。

中证全指房地产指数共有93只成分股，均为房地产相关上市企业，其中市值超千亿的上市企业共有3家，分别是保利发展(行情600048,诊股)，万科A(行情000002,诊股)、招商蛇口(行情001979,诊股)，合计权重高达26.10%。

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